如何用常識進行股市投資：價值投資者的策略與心得

書名：怎樣用常識做股票：一個特別成功的價值投資者的策略、分析、決策和情緒（增訂版）

作者：艾德加·瓦肯海姆三世

譯者：張玉新

出版社：中國青年出版社

出版時間：2023-09-01

讀書筆記寫于2024年4月7日。

作者偏愛“普通股”，這是他的投資前提。從長期來看，即使普通股的回報率僅相當于股市平均水平，它依然是投資者的最佳選擇之一。以美國為例，自1960年至2020年的六十年間，普通股的平均年總回報率接近10%。除了豐厚的回報外，普通股還具備極高的市場流動性——交易成本低且易于買賣，并能在很大程度上對沖永久性損失的風險。

作者的投資策略是：購買被嚴重低估、實力強大并積極發(fā)展的公司股票。在過去三十年中，他管理的賬戶取得了約18%的年平均回報率，這得益于他在20世紀80年代初制定的一項策略——即尋找那些價格尚未反映未來積極發(fā)展信息的強大成長型公司的股票。

投資的關(guān)鍵在于避免永久性損失，因此在買入時需要有足夠的安全邊際。投資者常常面臨風險與收益之間的權(quán)衡：是選擇高風險、高潛力的股票，還是低風險、低潛力的股票？作者傾向于后者，因為他堅信沃倫·巴菲特關(guān)于成功投資者的兩條準則：一是避免嚴重的永久性損失；二是永遠不要忘記第一條準則。

成為一個逆向思維的投資者。在任何時候，一只股票的價格都是由大多數(shù)人的看法決定的。因此，如果認為某只股票被低估了，這往往意味著采取了一種不為大眾接受、甚至可能非常孤獨的投資立場。許多聲稱是逆向思考者的投資者，在實踐中發(fā)現(xiàn)違背主流觀點進行投資是非常困難的。

要有信心。投資決策很少有明確的答案。每個公司都有其問題和優(yōu)勢，未來的不確定性也很大。然而，在不確定性的世界里做出理性的決定需要堅定的信心。

控制情緒至關(guān)重要。當市場疲軟或某只股票表現(xiàn)不佳時，許多投資者往往會基于短期的負面新聞做出非理性決策，導致賣出價格過低、買入時機不當?shù)那闆r發(fā)生。這種基于情緒而非基本面分析的行為往往代價高昂。

(責任編輯：佚名)